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作者:配資之家網 發布于:2020-01-27 09:31:53 閱讀次數:105次 當前欄目:配資炒股 文章來源:配資之家網

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摘要:什么是牛熊證換股比率? 隨著牛熊證交投日益活躍,筆者近日連續接到幾個投資者的電話,查詢有關換股比率的問題。他們想知道:換股比率的作用以及不同換股比率的區別。這里舉例

什么是牛熊證換股比率?牛熊證換股比率的特點和操作.

什么是牛熊證換股比率?

隨著牛熊證交投日益活躍,筆者近日連續接到幾個投資者的電話,查詢有關換股比率的問題。他們想知道:換股比率的作用以及不同換股比率的區別。這里舉例說明:一只國壽(02628.HK)的牛熊證的換股比率為10:1,就代表需購入10份牛熊證才相當于1股正股;一只恒指牛熊證的換股比率為15000:1,代表需購入15000份牛熊證才能相當于1點指數。

假設除了換股比率不同之外,兩只牛熊證的條款均相同,那么換股比率較大的牛熊證其面值會較小。如果兩只牛熊證都是在同一個價格區域內買賣,例如報價都在0.25港元以下(當正股接近收回價時會較易出現),換股比率較小的牛熊證對正股的價格變動會較敏感。然而,如果兩只牛熊證在不同的價格區域內買賣,例如一只報價在0.25港元以下,另一只報價在0.25港元或以上,則換股比率較高、價格在0.25港元以下的那一只會相對較敏感。

什么是牛熊證換股比率?牛熊證換股比率的特點和操作.

所謂牛熊證,是一種反映相關資產表現的結構性產品,包括牛證和熊證。投資者可以按照對相關資產(比如對股票、指數或者商品)的看法,利用小量資金進行相應投資。以與股票掛鉤的牛證為例,某公司股價100元,發行商發行牛證,行使價定為80元,那么發行價將會是股價100元減行使價80元,即20元,通過購買牛證,投資者就獲得了在到期日以80元的價格購買該股票的權利。

投資產品:

相關金融知識推薦:正確換股的技法有什么?

牛熊證為一種具有杠桿作用的投資產品,投資者只需投資相對少量的資金便可追蹤相關資產價格的表現,牛熊證發行商也同樣須先取得香港交易所批準,方可將牛熊證上市。

在香港還沒有牛熊證買賣時,德國已有發行商推出恒生指數牛熊證,而新加坡的場外市場亦有與恒生指數掛鉤的牛熊證。

兩大類:

牛熊證和傳統的期權有認購和認沽兩大類一樣,牛熊證可分為“牛證”和“熊證”,顧名思義,投資“牛證”的投資者會看好后市,這和認購期權類似;而看淡后市的投資者則可投資 “熊證”,這和認沽期權類似。事實上,牛熊證和窩輪都是期權的變種,是金融市場不斷創新的成果。牛熊證大約在2001年面世,在歐洲和澳洲發展迅速,于德國法蘭克福和斯圖加特上市的牛熊證逾5500張,每

月成交達80億歐元。另外,以倫敦市場為例,牛熊證廣受市場歡迎,目前牛熊證的成交占倫敦市場成交的四成。

相關資產:

投資者可以按照對相關資產(比如對股票、指數或者商品)的看法,利用小量資金進行相應投資。以與股票掛鉤的牛證為例,某公司股價100元,發行商發行牛證,行使價定為80元,那么發行價將會是股價100元減行使價80元,即20元,通過購買牛證,投資者就獲得了在到期日以80元的價格購買該股票的權利。

和其他衍生工具相似,牛熊證的收益會隨正股價格改變而變動,當投資者“看錯市”時,會損失所有投資金額。和普通窩輪不同,牛熊證設有回收價,當正股價觸及回收價,牛熊證便會作廢(俗稱“突然死亡”),這和“X輪(特種權證)”中的到價回收輪(Knock-Out Warrant)相類似。

基本特點:

投資牛熊證的風險以投資金額為上限,而回報則依據正股的走勢,對投資者而言,牛熊證的操作較窩輪簡單易明。 因為牛熊證產品結構簡單,定價透明度高,價格不涉及引伸波幅,時間值對價格的影響亦較微,因而在歐洲有取代窩輪的可能,但牛熊證在香港推出已有一年多,窩輪交投仍然活躍,意味兩種工具同樣廣受香港投資者歡迎。

沒有引伸波幅牛熊證為杠桿買賣正股方向的產品,與相關資產的價格變動比例為一比一,即對沖值(Delta值)等于一。這和窩輪不一樣,牛熊證價格一般不受引伸波幅的影響及時間值耗損,在訂價上的爭議必較窩輪輕。

到價回收

當正股價格在牛熊證到期前觸及回收價,發行商必須立即收回并終止牛熊證的買賣,那即是說,牛熊證會頓時變成廢紙。

風險上限

投資牛熊證的風險以投資金額為上限,而回報則依據正股的走勢,對投資者而言,牛熊證的操作較窩輪簡單易明。 因為牛熊證產品結構簡單,定價透明度高,價格不涉及引伸波幅,時間值對價格的影響亦較微,因而在歐洲有取代窩輪的可能,但牛熊證在香港推出已有一年多,窩輪交投仍然活躍,意味兩種工具同樣廣受香港投資者歡迎。

鑒別特點

牛熊證與權證的最大分別

近來愈來愈多投資者致電查詢有關牛熊證的問題,可見牛熊證已漸漸獲得市場注意。其實,牛熊證與窩輪同樣屬于結構性投資產品,兩者均設有到期日及行使價,皆具備杠桿效應

,即可以讓投資者以較少的資金控制成倍的相關資產。

牛熊證附有強制性回收機制,每一只牛熊證都有一個回收價。如果相關資產在到期前觸及回收價,牛熊證便會立即停止買賣及被收回,隨后發行商便會將剩余價值發還予投資者。所謂的剩余價值,是指相關資產的結算價與牛熊證行使價之間的差價。

產品結構

從產品結構方面看,牛熊證與窩輪的主要分別在于:由于每只牛熊證都有一個收回價,因此所有牛熊證都是價內證,而窩輪則有價內和價外之分。

由于牛熊證有被強制收回的可能,一旦觸及收回價便立即停止買賣,所以即使牛熊證全都是價內證,所提供的杠桿效應仍相當高,尤其是當相關資產價格愈接近收回價時,牛熊證的杠桿就愈大,當然也代表著風險愈來愈高。因此,有部分比較激進的投資者會特別留意一些接近收回價的牛熊證,以取其高風險、高回報的特性,一旦成功捕捉到此類機會,則回報將可以倍數計。

牛熊證市場操作:

在具體操作上,以牛證為例,當N類牛證的相關資產現貨價格跌至收

回價并觸及收回價時,強制收回事件便會發生,發行商必須收回該只牛證并終止其在市場上買賣,被收回后,此牛證不會有任何剩余價值,牛證持有者不會從發行商獲取任何剩余款項。

香港衍生工具的一半是來自牛熊證,今天跟大家分享香港牛熊證市場的發展,香港投資者的投資是怎樣的,雖然他們是比較擔心的,而且操作是以短線為主,例如下午來,下午就走了。

投資主要是以牛熊證為主,包括部分權證。目前有很多中資銀行減持的消息,香港很多的股民選擇香港建設銀行和中國銀行的權證,上個星期我看到部分資金選擇建行的認購證以及中行的認購證,香港資金的流向是以恒生指數的牛熊證為主。

德意志銀行,是全球比較大的銀行,在全球45個國家有業務。如果說權證方面的業務,是全球最大的權證發行商。2004年進入亞洲的香港、新加坡,2006年進入馬來西亞,在新加坡、香港成為三大權證發行商之一。

牛熊證是2006年港交所推出的,2006年6月份的時候,成交量不是很多,每天的成交量是八千萬左右,去年第四季度成交量61億元。

2006年只有11只牛熊證,現在在香港已經有1300只牛熊證,2006年、2007年發行商有5家,2008年有10家,越來越多的發行商到香港發行牛熊證。

香港的投資者會選擇根指數相關的投資渠道,香港最高指數達到了32000點,最低的時候是10600點,相差20000點,很多的投資者選擇投資指數或者是相關的產品。

大勢向下走的話,購買牛據的人就會獲益,最近大勢達到15700點左右,資金流向熊證,這些數據可以在我們的網站上查詢得到。

香港的牛熊證是比較多的,如果想了解香港的數據可以進去看。每一天香港的投資者都會到我們的網站,因為上面有所有發行商發行的權證和牛熊證的數據。其次,網站有大勢的分析,告訴消費者應該如何做。第三,資金流向分析,就會看到基金的情況,有分權證和牛熊證,這是過去一天的情況

,每一天9點左右就將市場中發行商的報告放在網站上,例如星期五很多的投資者看建設銀行和中國移動,星期一大家就會知道結果,因為資金的流動不能只是靠德意志的數據,我們會將其他的分析綜合起來放在我們的網站上。

大家可以在上面看到過去幾天資金流入和流出的情況,例如過去五天交易活躍的權證,例如中國銀行,流入的金額是2000萬元,第二是工商銀行流入1200萬元資金。

熊證流出的資金有7700萬元,下跌到14000點左右,香港的投資者認為差不多了,他們將熊證和牛證出售,但是資金量不大,投資者會比較擔心,因此他們用一點點的資金購買,不斷的購買不斷的觀察資金流動的數據。

香港的投資者是以短線為主,所以就會觀察牛熊證以及資金流動的數據,他們不是看了以后就購買牛熊證或者是權證,也可以購買正股,但是要分析資金的走向。

網站中也可以查詢不同的證券信息,香港很多的投資者選擇恒生指數的牛熊證,我們將所有發行商的數據放在一起。牛熊證升跌、行權價、收回等等數據,

香港的恒生指數期貨、期權是孖展,大家擔心波幅大導致資金損失,提醒大家投資的資金不要太多,因為權證是杠桿工具,可以將10%的資金放在權證和牛熊證中,有的客戶認為可以了解香港的股票市場的走勢,就可以多投資一點權證,但是要清楚自己掌控風險的能力,為什么投資者會選擇牛熊證而不是權證,因為權證比較容易受到隱身波幅影響。專業的牛熊證參數跳空高開和低的風險。權證有行權價、到期價、杠桿、引申波幅,牛熊證最重要的就是收回價?,F在的投資是比較短線的,最重要的就是收回價,指數每變1點,牛熊證改變多少就要看換股比率。

牛熊證收回價時有多少資金可以拿回來,我們的網站也可以幫助大家計算。大家如

果有問題的話,大家的資料中有牛熊證和權證的指南,如果大家希望了解更多的問題,可以到我們的網站上去了解。2007年時大勢波幅比較大,去年9月大勢波幅比較大,波幅大的時候就選擇權證,因為波幅看對方向,有機會獲利,看錯方向就有機會下跌的比較小,因為波幅對權證是好的,現在波幅高一點,如果波幅下跌,情況就相反了,看對方向,回報就比較小,看錯方向,跌的就會小一點。波幅大就選擇權證,未來大勢波幅不大,可以考慮牛熊證。

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