攤薄市盈率是什么意思?如何計算動態系數?

攤薄市盈率的意思如下：

攤薄指按現有所有股份數平攤，比如公司年初股本為1萬，中間又增發了1萬，最后計算的時候這2萬股都要計算在內，這就是全面攤薄。市盈率是，股價/每股收益。

市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比率。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。市場廣泛談及市盈率通常指的是靜態市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。用市盈率衡量一家公司股票的質地時，并非總是準確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非?？春脮r，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬于同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。

1.攤薄市盈率是指公司存在其他在未來可能會增加股本的行為存在，導致目前未來的每股收益發生變化，比如公司存在可轉債，并且已經進入轉股期，債券持有人隨時可能債轉股，增加公司的股本，攤薄每股的收益，但是否轉股又是不可控的，存在這種情況時，公司報表會加上每股攤薄市盈率。加權市盈率是指增加股本的時間來計算的，比如說公司在年中增發了股份，在年末計算每股收益時，中期增發的股本可以和原始股本按存在的時間加權計算。

圖1攤薄

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2.舉例來說比較容易些：

一公司股本1億，6月30日除權10送10,7月1日開始2億股本

攤薄則按股本2億計算，加權按前半年1億、后半年2億計算，每股收益是0.3元，每股攤?。海ㄈ辏?.3元/2=0.15元。

攤薄后每股收益的，是指將現有普通股數加上所有未來預計將發行攤薄每股收益的普通股及可能轉化為普通股的證券，如可轉換債券、期權、權證等作為分母計算得出的每股收益。

每股收益（攤?。?凈利潤/平均股本{平均股本簡單計算為（年初+年末）/2；還有按股本的時間加權平均的，如年初數的時間權數為12個月。

市盈率（P/E）是一個反映股票收益與風險的重要指標，也叫市價盈利率。它是用當前每股市場價格除以該公司的每股稅后利潤。

市盈率=股票每股市價/每股稅后利潤

在上海證券交易所的每日行情表中，市盈率計算采用當日收盤價格，與上一年度每股稅后利潤的比值稱作市盈率Ⅰ，與當年每股稅后利潤預測值的比較稱作為市盈率Ⅱ。不過由于在香港上市公司不要求作盈利預測，故H股板塊的A股（如青島啤酒）只有市盈率Ⅰ這一項指標。所以說，一般意義上的市盈率是指市盈率Ⅰ。

攤薄指按現有所有股份數平攤，比如公司年初股本為1萬，中間又增發了1萬，最后計算的時候這2萬股都要計算在內，這就是全面攤薄.市盈率股價/每股收益加權市盈率1、整個市場的加權。比如，中國深市的加權市盈率。因為各股的流通市值不同，所以要加權。2、法人股、國家股不能流通，只有協議轉讓價，沒有二級市場市價，所以要搞法人股與流通股的加權。

市盈率（Priceearningsratio，即P/Eratio）也稱“本益比”、“股價收益比率”或“市價盈利比率（簡稱市盈率）”。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，由股價除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結果）。計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率（historicalP/E）；計算預估市盈率所用的EPS預估值，一般采用市場平均預估（consensusestimates），即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的準則。

市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。市場廣泛談及市盈率通常指的是靜態市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。用市盈率衡量一家公司股票的質地時，并非總是準確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非?？春脮r，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬于同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。

市盈率是很具參考價值的股市指針，一方面，投資者亦往往不認為嚴格按照會計準則計算得出的盈利數字真實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力，因此，分析師往往自行對公司正式公布的凈利加以調整。

市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。

市盈率=普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利

市盈率反映了在每股盈利不變的情況下，當派息率為100%時及所得股息沒有進行再投資的條件下，經過多少年我們的投資可以通過股息全部收回。一般情況下，一只股票市盈率越低，市價相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風險就越小，股票的投資價值就越大；反之則結論相反。

市盈率有兩種計算方法。一是股價同過去一年每股盈利的比率。二是股價同本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作為計算標準，它不能反映股票因本年度及未來每股收益的變化而使股票投資價值發生變化這一情況，因而具有一定滯后性。買股票是買未來，因此上市公司當年的盈利水平具有較大的參考價值，第二種市盈率即反映了股票現實的投資價值。因此，如何準確估算上市公司當年的每股盈利水平，就成為把握股票投資價值的關鍵。上市公司當年的每股盈利水平不僅和企業的盈利水平有關，而且和企業的股本變動與否也有著密切的關系。在上市公司股本擴張后，攤到每股里的收益就會減少，企業的市盈率會相應提高。因此在上市公司發行新股、送紅股、公積金轉送紅股和配股后，必須及時攤薄每股收益，計算出正確的有指導價值的市盈率。

目前，我們所談論的市盈率大多是靜態市盈率。上述所講的就是靜態市盈率。但由于證券市場最看重預期與未來，只有動態市盈率才能真正反映市場的價值。動態市盈率則比較復雜，其推導如下：

假設2005年年報某股票每股收益為：E1（元/每股），預測2006年年末每股收益為E2。投資者當前買入該股票的價格P（即當前股價）。

因為2006年比2005年每股收益增長（假設是增長的）率是：E2-E1/E1*100%。設為R。

又假設公司還能保持該增長率N年。

根據目前大多數定義，動態市盈率=靜態市盈率*動態系數。

動態系數=1/(1+R)*N

這個公式實際是根據N年內穩定增長（增長率恒定）復值貼現值來計算市盈率的方法。

實際上這種計算方法很少使用，因為企業利潤增長情況其實很復雜，難保持恒定，也很難計算。但卻是市盈率的真正含義。而現實中“動態市盈率”經常被錯誤地簡化、歪曲使用。比如各類看盤軟件，在計算所謂市盈率時，往往采用簡單的算術計算，如：第一季度每股收益E，則軟件自動將其乘以4，得出年末預測的每股收益，然后根據股價計算PE，這種所謂的“動態市盈率”往往會給不太留心基本面的投資者帶來錯覺。正確的動態市盈率計算公式中，應該留意動態系數的因素。即收益均增長率R，和持續年限N。從系數的重要性來看，顯然N比R作用更大。

可以得出一個結論：未來動態市盈率較低取決于幾個因素：當前的靜態市盈率，恒定的收益增長率，和收益增長持續時間。而其中顯然當前靜態市盈率和收益持續增長時間最為重要。簡單來說，收益增長率并不太重要，關鍵是收益增長持續時間。這也同大多數投資收益一樣，關鍵并非增長率，而是看誰增長的時間最長。這也是復利的作用。也就是說，目前的靜態市盈率（不管是季度，還是年末計算）其實對于價值投資者而言作用不太大。如果該股票動態系數非常小，那么當前也可以享受非常高的市盈率。而如果動態系數非常大，那么當前非常低的市盈率也不應該享受。

市盈率也并不是一概而論，不同行業的市盈率也不一樣。周期性的行業享受的市盈率就非常低，比如鋼鐵，通常情況下市場只會給與其10倍以下的市盈率估值。這是因為周期性行業的企業利潤增長往往是周期性的，也即是時好時壞，增長不穩定，因此動態系數也相應較高。而科技企業，市場往往比較樂觀，一旦進入其發展的上升軌道，則有可能較長時間保持穩定的增長。因此計算而得的動態系數也較低，市場給予的市盈率也較高（雖然這并不符合實際）。市盈率還和國家經濟發展周期相關，也與市場樂觀或悲觀情緒有關，因為它的公式中有價格的因素。因此，不可因為市盈率低而買入，也不可因為市盈率高而賣出。其實大多數時候應該恰恰相反，在高市盈率時買入，低市盈率時賣出。且在國內股票市場受較多因素干擾的情況下，市盈率僅能作為投資參考的數據之一。

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