ROE應該用加權還是攤薄?如何計算攤薄每股收益?

ROE應該用加權還是攤??？一直來，我只用攤薄ROE。若尚未披露年報，則以最近4季度的凈利潤總和除以當下股東權益，求得ROE。此值財報上沒有，需自己計算，此ROE，我稱作滾動ROE，可寫作ROETTM，名字借鑒滾動市盈率，PETTM，因為里頭都是用最近4季度的凈利潤作計算。如此做，便消除了年化計算的失真，其最能代表當下業績。

圖1攤薄

凈資產收益率=稅后利潤/所有者權益

假定某公司年度稅后利潤為2億元，年度平均凈資產為15億元，則其本年度之凈資產收益率就是13．33%（即(2億元/15億元)*100%）。

ROE=P/(E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0).其中：P為報告期利潤；NP為報告期凈利潤；E0為期初凈資產；Ei為報告期發行新股或債轉股等新增凈資產；Ej為報告期回購或現金分紅等減少凈資產；M0為報告期月份數；Mi為新增凈資產下一月份起至報告期期末的月份數；Mj為減少凈資產下一月份起至報告期期末的月份數。

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凈資產收益率ROE(RateofReturnonCommonStockholders’Equity)，凈資產收益率又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產利潤率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。

一般來說，負債增加會導致凈資產收益率的上升。

企業資產包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權益(它是股東投入的股本，企業公積金和留存收益等的總和)，另一部分是企業借入和暫時占用的資金。企業適當的運用財務杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業的財務風險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。凈資產收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。

凈資產收益率=稅后利潤/所有者權益

假定某公司年度稅后利潤為2億元，年度平均凈資產為15億元，則其本年度之凈資產收益率就是13．33%（即(2億元/15億元)*100%）。

計算方法

凈資產收益率也叫凈值報酬率或權益報酬率，該指標有兩種計算方法：一種是全面攤薄凈資產收益率；另一種是加權平均凈資產收益率。不同的計算方法得出不同凈資產收益率指標結果，那么如何選擇計算凈資產收益率的方法就顯得尤為重要。

對從兩種計算方法得出的凈資產收益率指標的性質、含義及計算選擇：

定義公式

凈資產收益率=凈利潤*2/（本年期初凈資產+本年期末凈資產）

杜邦公式（常用）

凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*杠桿比率

凈資產收益率=凈利潤/凈資產

凈資產收益率=（凈利潤/銷售收入）*（銷售收入/總資產）*（總資產/凈資產）

所得稅率按(利潤總額—凈利潤)/利潤總額推算

根據資料對公司凈資產收益率進行因素分析：

分析對象：10.56%-16.44%=-5.88%

1999年：[16.68%+（16.68%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=16.44%

第一次替代：[11.5%+（11.5%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.43%

第二次替代：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.62%

第三次替代：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-21.34%）=9.91%

2000年：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-16.23%）=10.56%

總資產報酬率變動的影響為：10.43%-16.44%=-6.01%

利息率變動的影響為：10.62%-10.43%=十0.19%

資本結構變動的影響為：9.91%—10.62%=—0.71%

稅率變動的影響為：10.56%-9.91%=十0.56%

可見，公司2000年凈資產收益率下降主要是由于總資產報酬率下降引起的；其次，資本結構變動也為凈資產收益率下降帶來不利影響，它們使凈資產收益率下降了6.72%；利息率和所得稅率下降給凈資產收益本提高帶來有利影響，使其提高了0.85%；二者相抵，凈資產收益率比上年下降5．88%.

根據中國證監會發布的《公開發行證券公司信息披露編報規則》第9號的通知的規定：加權平均凈資產收益率(ROE)的計算公式如下：ROE=P/（E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0）.其中：P為報告期利潤；NP為報告期凈利潤；E0為期初凈資產；Ei為報告期發行新股或債轉股等新增凈資產；Ej為報告期回購或現金分紅等減少凈資產；M0為報告期月份數；Mi為新增凈資產下一月份起至報告期期末的月份數；Mj為減少凈資產下一月份起至報告期期末的月份數。

全面攤薄每股收益是指計算時按照期末數計算，不取平均數，如用年末的股數計算的全面攤薄每股收益。加權平均法是計算平均值的一種方法，是按照平均權數來進行平均。

資產負債表中的數據是一個時點數，而利潤表中的數據是一個時期數，財務比率是財務報表中數據的比值，如果計算某一比率時，其中一個數據來自于資產負債表，而另一個數據來自于利潤表，來自于資產負債表的數據在整個期間（如一年）內可能是變化的，如股本數、凈資產、總資產等，由于取數方法的不同就出現了全面攤薄和加權平均的概念。

攤薄每股收益的計算公式:

攤薄每股收益=凈利潤/報告期末股本

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