市盈率和市凈率,你真的會用嗎?

證監會主席劉士余和金融監管其他部門負責人近大半年來多次談到，股市不能淪為市場資金的純粹炒作場所，必須為實體經濟服務。要加強市場監管，治理資本市場的亂象。越來越多的管理辦法、監管制度等逐步出臺，充分說明高層對于規范發展資本市場使其服務于實體經濟的重視程度。在這一大環境下，價值投資將成為主導性的投資理念。

說到價值投資，不可避免的會提到股票估值，今天牛官就跟大家說一說大家常用的相對估值方法，也就是使用市盈率、市凈率等價格指標與其它多只股票進行對比而對股票進行估值的方法。

市盈率（P/E）

市盈率又稱價格收益比或本益比，是每股價格與每股收益之間的比率，計算公式等于每股價格除以每股收益。

一般來說，市盈率水平為：0-13表示價值被低估；14-20表示正常水平；21-28表示價值被高估；28以上反映股市出現投機性泡沫。當市盈率大于100倍，表示投資者要超過100年的時間才能回本，股票價值被高估，沒有股息派發。

看到這大家可能會反駁說，很多市盈率越高的股票，其市場表現越好。牛官表示大家真的是很厲害，事實的確如此，市盈率高在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同，比如一些高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍，而摩托車制造、鋼鐵行業的股票市盈率卻只有20倍。

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市盈率指標計算以公司上一年的盈利水平為依據，其最大的缺陷在于忽略了對公司未來盈利狀況的預測。從單個公司來看，市盈率指標對業績較穩定的公用事業、商業類公司參考較大，但對業績不穩定的公司，則易產生判斷偏差。例如，對于具有很高的成長性的公司，因為受到投資者的追捧，股價上升，市盈率居高不下，但考慮到公司較高的利潤增長速度，一年后的市盈率可能大幅下降；相反，一些身處夕陽產業的上市公司，即使如今市盈率低到20倍左右，但如果公司經營狀況不佳，利潤呈滑坡趨勢，一年后的市盈率可能會奇高無比。

因此大家應該辯證的看待市盈率這個指標，所有的估值指標都有其適用和不適用的范圍，大家應該靈活把握。

市凈率（P/B）

市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率，計算方法為每股市價除以每股凈資產。市凈率低意味著投資風險小，萬一上市公司倒閉，清償的時候可以收回更多成本。因此一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。

市凈率與市盈率相比，前者通常用于考察股票的內在價值，多為長期投資者所重視；后者通常用于考察股票的供求狀況，更多為短期投資者所關注。

市凈率計算公式中的每股凈資產僅僅是企業靜態的資產概念，存在著一定的變數。去年盈利會增加每股凈資產，但如果今年虧損就會減少每股凈資產。同時，每股凈資產的構成基數不同往往也會造成不同結果。比如凈資產構成中若擁有較大比例的應收帳款，一旦計提壞帳準備，其每股凈資產就會大幅下降。再比如說每股凈資產中包含有較大的已準備向老股東分配的未分配利潤，對于新股東而言，享受到的每股凈資產也會較大幅度下降，因此我們要較為細致全面的看待每股凈資產和市凈率。

相對估值常用指標比較

前面牛官說過所有的估值指標都有其適用和不適用的范圍，我們應該牢記后在不同的情況下靈活運用相應的指標來進行價值分析。

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